宏观数据叫好不叫座
基金经理无奈市场“吹毛求疵”
对于11月11日公布的宏观经济数据，不少市场人士均表示满意，特别是工业增加值增速明显，是十分显著的经济回升信号。但是当日大盘却大幅振荡，上证综指最低下挫0.93%，全天下跌3.42点。经济数据为何叫好不叫座？基金经理认为，经济数据显示经济复苏前景明朗，过分担心相对不太好数据的投资者其实不必“吹毛求疵”。
诸多担心犹在
对于11月11日公布的数据，多数基金表示了对经济复苏前景的乐观。大成基金投资人士解读说，CPI、PPI同比都有所下降，显示通胀速度回升放缓，短期内通胀压力并不大。而且工业增加值远高于预期，说明经济恢复的速度与程度都比较好。信达澳银基金宏观策略部总经理昌志华指出，10月份工业增加值增长了16.1%，基本回到了金融危机前的水平，经济回升基础渐趋稳固。摩根士丹利华鑫基金投资人士也认为，规模以上工业增加值的增长强劲，反映企业盈利能力持续改善，预计今后一段时间会保持惯性增长，成为中国经济持续向好的一大亮点。
虽然经济数据显示经济复苏前景明朗，但投资者对于市场的诸多担心仍在，这成为制约昨日市场表现的重要因素。“工业增加值数据未来两个月内可能会有一定的波动，这要看 进一步升级的背景下，我国出口相关行业的利润情况。”大成基金有关人士表示。而在融通基金人士看来，有时候市场并不是完全根据宏观基本面来变动，还受很多因素因素，比如投资者对海外因素的担心，“虽然海外市场走得比较强，但是从另外一方面讲，海外走得越强，国内投资者对其回调的担心越大。”
部分投资者更是把目光紧紧盯上了相对不是太好的数据。比如虽然传统上10月份是信贷淡季，但是在他们看来2530亿元的新增贷款额还是低于预期。对于这一点，基金人士认为这些投资者可能是过于担心。招商中小盘精选基金拟任基金经理周德昕表示，尽管10月份新增贷款规模略低于预期，但当月居民储蓄存款再度出现2500亿元的下降，这显示出我国货币活期化仍在加速，同时也显示实体经济的活力十足。信达澳银昌志华表示，从历史上来看，每年的10月都是新增贷款显著减少的月份，但结合货币供应来看，M1和M2均创下了今年以来的新高，表明流动性供应依然十分充裕。
消费广受关注
在采访中，中国证券报了解到，越来越多的基金经理开始重视消费主题。昨日公布的数据中，固定资产投资数据略低于预期，而消费品零售总额同比大幅增长。大成基金点评说，“这显示以*府投资拉动的经济增长边际效应递减，我国的良好消费则具有较强的持续性。”信达澳银基金昌志华也分析说，10月份经济数据的一大亮点是消费的强劲增长，社会消费品零售总额比9月份提高了0.7个百分点，他认为四季度是传统的消费旺季，在摆脱经济危机的阴影后，今年四季度的消费增速仍将保持快速增长。
“消费可能是明年最大的投资主题。”大成基金有关人士表示，从更大的意义上说，中国的内需可能是2010年全球经济最重要的亮点，建议投资者重点关注消费类板块的投资机会。融通基金投资人士分析说，随着年底消费的传统旺季的到来，投资者可能会提前做资产配置。实际上，在三季度以来的基金加仓动作中，重点就是医药、家电、汽车等消费类股，这些预期一致、估值合理的行业超额收益相当明显。