宏观经济数据不佳
行情将如何演绎
对股市来说，经济数据是重要的，但不完全是行动指南。上周五股市大涨，创出今年最大单日升幅。而昨日国家统计局公布了让市场解读为较差的8月份经济数据，CPI反弹了，PPI创34个月新低，8月工业增加值环比回落，另外PMI指数自去年11月以来首度跌破50%，令人关注。
但是，这些利空数据可能不会妨碍反弹，因为股市可能已经提前作出了反应甚至是过度反应。周五大涨后，各大券商纷纷转而一致看好，惊呼“秋收”行情开始了。长期看空的申银万国资深分析师钱启敏认为，反弹仍将持续。
利空数据已不利空
同样一个数据，不同的心态往往解读出不同的结果。比如8月CPI同比上涨2.0%，相较7月份1.8%有所回升。由于有周五的大涨垫底，积极的观点认为，CPI数据反弹或预示着宏观经济开始向好，因为物价上升往往是经济活跃的反映。如果观点是悲观的，则可能是通胀又抬头了。
至于其他不佳数据，同样可以有积极解读。比如8月工业生产者价格（PPI）同比降3.5%，较7月份2.9%的降幅增加0.6个百分点，这是自2012年3月以来连续6个月“负增长”，并创34个月新低。悲观的观点认为，这表明经济下行压力仍大。但中国银行（601988）首席经济学家曹远征认为是利好，称这表示企业去库存已经到了尾声阶段，中国经济料将从三季度开始缓慢回升。
另外，8月份中国制造业采购经理人指数（PMI）为49.2%，自去年11月以来首度跌破50%的荣枯分水岭，并创9个月新低，正常可以理解为这显示经济下行压力仍较大。但是，国泰君安高级经济学家林采宜说，“8月PMI继续下行进一步确认了中国实体经济仍然在探底过程中，疲软态势将促使*府进一步放松货币*策，降准、降息概率增加。同时，*策性财*投资力度增大也在预期之中。”利空就这样被转化为利好。
股市严重偏离经济面
为什么利空的经济数据可以解读为利好？关键还是股市跌得太过头了。美国道琼斯指数接近四年来新高。与此相反，上证指数却创出43个月新低。难道美国经济好过中国？显然不是。中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求称，股市对经济增长放缓的反应有些过度，已经严重偏离经济基本面。
外国投资者更看到这点。有消息称，海外机构正大举抄底A股。南方基金和易方达基金公司日前分别发行50亿元额度和20亿元额度的（RQFII）产品均一日售罄。南方基金国际业务部总经理丁晨称：“虽然中国人自己普遍比较悲观，但海外投资者却看好A股市场的投资机会。”主要是A股估值低，中国经济保持7%~8%的增速对海外投资者有吸引力，以及海外机构对人民币资产有配置需求。
另外，证监会的股市维稳措施，新股发行节奏的明显放缓，新的投资刺激经济增长等*策因素，也为股市反弹提供了推动力。
在这种背景下，也就难怪各大券商纷纷转而一致看好后市了。这么说，本周A股市场会继续大干快上吗？让我们拭目以待。
